「配资开户」常熟银行:宏观经济增速不达预期 农商行涉及对象风险较高

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常熟银行(601128)

  1、营业额领跑农商行,利润增速超预想。根据香港交易所农商行公布的营业额来看,常熟银行的营业收入及归母销售收入的数量均遥遥领先其它四家农商行,并且相差显著:位列第二的无锡银行2017年实现营业收入和归母销售收入为28.51亿元和9.95亿元;增速各个方面,常熟银行2017年营业额和归母销售收入上年分别增长11.7%和21.5%,利润增速显著好于预想。

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  2、资产总质量持续改善,拨备舆论压力减缓有望反哺收益。受益于区域内绝对优势,公司的资产总质量持续改善。2017年年初公司不良率为1.14%,较年底下降26个TI。在资产总质量改善的前提下,公司拨备计提舆论压力减少,公司拨备覆盖面积上升至325.93%,在香港交易所农商行中处于较低水准。近年,金融机构为了应对外汇储备的快速增长,计提了大 配资开户量资产减值准备,负面影响了企业收益。公司2017年拨备前收益增速与归母销售收入增速分别为14.6%和21.5%。可见,随着资产总质量的好转,公司拨备舆论压力减缓后,拨备反补收益使得公司收益增速将更加相当可观。

  3、资产负债结构上继续变更,净息差领先行业。根据报告书显示,2017年公司资产负债结构上继续变更:资产各个方面,利息数量749.19亿元,上年增长16.64%,占资产比重停滞增加至51.38%;可供转售类资产和应收款项类资产数量分别为182.39亿元和164.66亿元,上年增长13.5%和27.03%,占资产比重上升至12.51%和11.29%。例外的是,在去滚轮的推动下,公司券商资产比重大幅度下滑至0.76%。负债各个方面,利 配资开户息数量990.05亿元,同比增加11.48%,占负债比重73.49%;应对票据数量203.57亿元,同比增加191%,占负债比重上升至15.1%;券商负债各个方面,占负债比重某种程度大幅度下滑,2017年该系数为0.33%。净息差各个方面,公司2017年的净息差为3.63%,继续位列香港交易所金融机构第一位。

  利润预报和融资评分:我们预报公司2018-2020年EPS分别为0.66元、0.75元和0.84元,维持公司“买入”评分。

  可能性提示:1、总体经济增速不达预想,负面影响资产总质量;2、维护费用过快,负面影响收益水准;3、农商行涉及单纯可能性较低。