「配资公司」景嘉微:业绩稳定增长 “护城河”优势逐步释放

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景嘉微(300474)

  融资切实:

  业绩持续增长,主营竞争能力强。7月13日,公司发布2018年半年度业绩预告,预定实现归母销售收入5800-6800万元, 配资公司上年增长4.12%-22.07%,该业绩研究成果源于三维显控各个领域和小型专用化雷达系统各个领域产品的快速增长。自2016年香港交易所以来,销售收入上年出生率保持在10%-20%两者之间,经营管理业绩更为务实。公司乘国防 配资公司部信息技术方针韶山,依托军用三维显控和小型专用化雷达系统两大各个领域的累积绝对优势,纵向上深耕GPU芯片新技术,横向上开拓民用消费市场;此外,引入大基金会奠定了在国外GPU消费市场的领先水平。多重绝对优势有望逐步显现。

  国防部信息技术产业迈入加速持续发展下一阶段,两大业受益显著。根据我国产业信息中心的调查报告显示,将来10年中华民族军用XF生产量超过3000架,机型该系统占飞机研发生产成本的30%-40%大约,显火控系统属于机型该系统的架构,一般每架飞机配备1-2套显火控系统,全生命期市场需求更换3次显控电子设备,自适应与生产量消费市场内部空间辽阔,公司三维显控的产品市占率高,长年业绩得以保障;根据展望产业研究所预报,2025年中华民族军用雷达系统消费市场数量有望达到573亿元,年复合增速超过11.5%,公司专注于研发小型专用化雷达系统的架构部件,的产品新技术生产率高,自香港交易所以来对总营业额的重大贡献比率从9%上升到16%。

  新款GPU原计划流片,投手绝对优势更进一步巩固。随着AI技术壁垒的超越,全世界GPU消费市场表现出强大的增长形势。去年下半年,加拿大Intel公司销售收入达到1.97亿美元,上年增长363%;GPU国际 配资公司性竞争对手ATI公司一季报披露的销售收入达到12.44亿美元,上年增长145%。公司是国外GPU消费市场的优质第三人,其自主研发的JM5400首度实 配资公司现了军用GPU投产,将来或将渐渐摆脱对Intel公司M9芯片的依赖,待新款GPU流片完成后将继续强化这种绝对优势。此外,随着支持OpenGL的民用小型化GPU新技术的攻破,的产品有望在党政该系统及其他基础行业实现应用,潜在内部空间大。

  打开民用通用类芯片消费市场,有望构建业绩增长又一极。顺应新兴消费者电子市场可观的芯片需求,扎根在芯片的设计各个领域的研发新技术和研发专业知识,公司积极开发长距离通讯芯片、音频芯片和Type-C-C接口控制芯片,推动芯片研发的设计上的军民融合式持续发展。目前为止公司已有录影芯片实现试作,销售量保持高速增长,处于推广和改进下一阶段的MCU、Type-C-C等芯片也积累了一定顾客,2017年芯片的业务总计重大贡献营业额1725万元。随着消费市场的更进一步开拓,通用类芯片的业务将成为公司新业绩增长点,顾客集中度高的难题也将得到缓解。

  国家所器件基金会入股,提升长年竞争能力。公司定增拟集资总值不超过11亿元,经费主要用于“小型化通用三维CPU研发及信息化工程项目”和“朝向消费者的电子各个领域的通用类芯片研发及信息化工程项目”。大基金会的边缘化入股,一方面能够推动实施公司产业迈进更新的整体战略性,提升各产品研发和制造的战斗能力;另一方面,这体现了企业对公司新技术的认可,使公司的群体持续发展融入到国家所器件产业振兴的大格局中。

  维持公司“买入”评分。基于谨慎性考虑,增发已完成前,暂不考虑其对公司业绩及新股的负面影响,预定公司2018-2020年归母销售收入分别为1.44亿元、1.82亿元、2.37亿元,相同EPS分别为0.53元/股、0.67元/股、0.88元/股,按照近期收盘47.15元计算,相同MAC分别为89、70、54倍。公司是国外GPU产业的优质第三人,多重“城墙”绝对优势正逐步释放,将来业绩增长值得期待,维持“买入”评分。

  可能性提示:顾客集中度高的可能性;自主可控GPU存在新进入者市场竞争的可能性;通用类芯片研发工程进度远逊预想;募投工程项目融资成果远逊预想;公司定增实施的随机性可能性。